方正富邦汤戈：美国电网告急：电价暴涨240%，AI引爆电力危机如何投资？

本周继续定投方正富邦致盛。

近期关注到美国遭遇"热穹顶"极端高温，气温逼近40度。新英格兰电价暴涨240%，超15万户断电，美国能源部宣布全国最大电网进入紧急状态。美国最大的区域电网运营商PJM电网负荷创历史新高。其实，这不只是天气问题——AI数据中心正成为电力系统"不可忽视的新负荷"。

从我们关注到的情况来看，AI驱动，叠加高温天气，正在把美国电网推向极限。美国电力系统承压：新英格兰电价暴涨240%，纽约翻倍；PJM峰值162.7GW创纪录。核心矛盾是数据中心用电占比从2022年2%升至4-5%，2030年或达9%；60%发电机组超20年，变压器交付拉长到5年，50%数据中心项目延期或取消，电网可用容量最快2027年降至负值。

最近收到一些投资者的留言，希望分享我们目前的关注方向。其实我们关注的方向并没有发生大的变化，目前依然专注在AI电力，尤其是电力设备出海链上的投资机会。

电力基建正从"传统公用事业"向"AI算力核心资产"范式转移。全球数据中心用电从2025年1700亿千瓦时到2030年预计7000亿千瓦时，增长4倍。而中国电力企业产业链优势明显。中国变压器产能占全球60%，交付4-9个月vs海外18-24个月，头部企业订单排到2027年。

目前的风险是，一方面市场震动波动加剧，AI电力板块也会受到影响，另一方面，贸易政策方面，美国拟禁中国逆变器、欧盟限制补贴等草案可能对电力设备出口形成扰动，需关注政策落地节奏，目前看只是处于非常初期的提议阶段，短期大面积数据中心建设停摆，欧美难以摆脱对华依赖。技术替代方面，液冷渗透率快速提升可能改变部分电力设备需求结构。地缘政治因素也可能带来短期波动。但从长期看，AI算力建设驱动的电力需求增长是相对确定性的趋势，供需错配格局至少持续到2028年，我们认为，短期波动不改长期逻辑。

风险提示：仅代表基金经理个人观点，不代表公司立场，不构成投资建议，也不代表基金过去及未来持仓，观点具有时效性。文中所提及个股不作为投资推荐。

市场有风险，投资需谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。基金销售费用请具体参见本产品的法律文件。方正富邦致盛混合为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。销售机构根据相关法律法规对本基金进行风险评价，不同的销售机构采用的评价方法也不同，因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。